2012年国际商务师考试：欧洲货币市场

Jenny

　　一、欧洲货币市场的含义
　　欧洲货币市场是世界各地离岸金融市场的总体，该市场以欧洲货币为交易货币，各项交易在货币发行国境外进行，或在货币发行国境内通过设立“国际银行业务设施”进行，是一种新型的国际金融市场。
　　欧洲货币(Euro-currency)又称境外货币、离岸货币(Offshore Currency)，是在货币发行国境外被存储和借贷的各种货币的总称。
　　1.欧洲货币市场中的“欧洲”一词不说明市场的地理范围，即欧洲货币市场并不限于欧洲各金融中心。
　　2.“货币市场”不说明该市场经营的业务范围，即欧洲货币市场并不仅限于货币市场业务。
　　3.“欧洲货币”的发行国也可以设立欧洲货币市场，如美国的“国际银行业务设施”。

　　二、欧洲货币市场形成和发展的原因
　　（一）生产和资本的国际化，是欧洲货币市场产生和发展的根本原因。
　　（二）东西方的冷战。
　　（三）英镑危机是促成欧洲美元市场形成的重要条件。
　　（四）西欧国家外汇管制的放松。
　　（五）美国政府对国内银行活动的管制。
　　（六）汇率的波动和金融市场的动荡。

　　三、欧洲货币市场的类型
　　（一）功能中心（Functional Center）：集中了众多的银行和其他金融机构，从事具体的资金存贷，投、融资等业务的区域或城市。
　　1.一体型（内外混合型）中心（Integrated Center）：
　　（1）离岸金融市场业务和市场所在国在岸金融市场业务不分离
　　（2） 典型代表：英国伦敦和中国香港
　　2.内外分离型中心（Segregated Center）：
　　（1） 离岸金融市场业务和市场所在国在岸金融市场业务分离
　　（2） 分离目的：防止离岸金融交易活动影响、冲击本国货币金融政策的实施
　　（3） 典型代表：美国、日本、新加坡、泰国、马来西亚
　　（二）名义中心（Paper Center）：不从事实际的离岸金融交易，只是起着为在其他金融市场上发生的资金交易进行注册、记账、转账的作用。
　　1. 目的：逃避管制和征税，又称为“记账结算中心”、“避税港型、走账型离岸金融市场”。
　　2. 典型代表：巴哈马、开曼群岛、百慕大、巴拿马、海峡群岛。

　　四、欧洲货币市场的特征
　　1. 经营自由，很少受市场所在国金融政策、法规以及外汇管制的限制。
　　2. 交易货币是境外货币，币种较多、大部分可完全自由兑换；交易规模大。
　　3. 具有独特的利率结构。
　　4. 以银行间交易为主。

　　五、欧洲货币市场的构成
　　（一）欧洲货币短期资金融通市场：期限在1年或1年以下的，以欧洲货币为交易对象的资金借贷市场。
　　1. 欧洲银行同业拆借市场：
　　（1）市场参与者：商业银行、中央银行、其他非银行金融机构。
　　（2）交易方式：电话、传真、互联网等。
　　（3）交易币种：欧洲美元、欧洲英镑、欧洲日元、欧洲瑞士法郎、欧元等。
　　（4）交易规模：通常在500万到1000万美元之间，有时达到5000万美元。
　　（5）交易期限：一般为1天、7天、30天或90天。
　　（6） 利率水平：
　　① 特征：欧洲货币存贷利差小；各种银行同业拆借利率间的差别很小。
　　② 代表性的同业拆借利率：伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）、香港银行同业拆借利率（HIBOR）、新加坡银行同业拆借利率（SIBOR）。
　　2.欧洲货币存款市场：
　　（1）通知存款
　　（2）欧洲定期存单（Term Deposit）
　　（3）欧洲可转让定期存单（Euro CDs, ECDs）
　　3.欧洲票据市场：
　　欧洲票据（Euro-notes）是借款人发行的短期无担保本票。发行欧洲票据进行融资的市场就是欧洲票据市场。
　　（1）参与者：票据的发行人、安排人、承销人和投资人
　　（2）欧洲票据的主要种类：
　　① 承销性票据发行便利（Underwriting Note Issuance Facilities ）
　　② 循环承销便利（Revolving Underwriting Facilities, RUF）
　　③ 非承销欧洲票据：包括欧洲商业票据（Euro-commercial Paper, ECP）和非承销性票据发行便利（Non-underwriting Note Issuance Facilities）
　　④ 多选择融资便利（Multiple Option Facility, MOF）
　　⑤ 欧洲中期票据（Euro-medium-term Notes, EMTN）
　　（3）欧洲票据的发行费用
　　（二）欧洲中长期信贷市场
　　（三）欧洲债券市场

　　六、欧洲货币市场对世界经济的影响
　　（一）积极影响：
　　1.为二战后世界经济的恢复注入了资金，推动了战后西欧、日本以及许多发展中国家经济的发展。
　　2. 欧洲货币市场加速了国际贸易的发展。
　　3. 帮助调节了国际收支的不平衡。
　　4. 推动了国际金融市场的一体化，促进了国际资本的流动。
　　5. 推动了金融创新的发展。
　　（二）消极影响：
　　1. 使国际金融体系变得更加脆弱。
　　2. 在一定程度上削弱了各国货币政策的效力。
　　3. 欧洲货币市场的外汇投机活动加剧了汇率波动。